자본비용

1.자본비용의 구성

타인자본비용(Kd): 타인자본(채권자)에 대한 사용대가로 지불한 금액. 채권자 입장에서 기대하는 최소한의 수익율. 이자비용은 세금절감효과가 있으므로 세후비용으로 계산함

 

 

자기자본비용(Ke): 자기자본(주주)에 대한 사용대가로 지불한 금액.  타인자본비용보다 높아야 함. 

 

가중평균자본비용(WACC): 타인자본과 자기자본의 구성에 따라 가중평균

 

Kd < WACC < Ke

 

2.자기자본비용 산출방법

■자기자본비용 산출방법

1.자본자산가격결정모형(CAPM)

2.차익거래가격결정모형(APM)

3 .3 factor모형(FFM)

4.d요소가산방식(Build-up method)

5.4요인 모형(PSM)

6.배당평가모형,주가수익비율 이용

 

■비상장기업 자기자본비용 산출방법

1.Hamada모형

2.Build-up method를 3요인 모형에 응용

3.펀더멘털(fundamental)을 이용하는 방법

4.산업별 상장기업 평균베타(산업베타)를 비상장기업 대용치(proxy)로 사용

 

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1.자기자본자산가격결정모형(CAPM)

Rf(무위험 이자율) : 자금의 시간가치를 보상해 주는 이자율. 우리나라 국채 수익율

 

 

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2.차익거래가격결정모형(APM)

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3 .3 factor모형(FFM)