Fama French 3요인 모형

 

이 중 3 factor 모형(FFM) 참고!! 

 

Size와 Book-to-Market 비율이 시장(Market Portfolio)요인과 함께 추가된 모형

CAPM이론인 시장수익율 이외에도 두가지 위험요인(기업 규모,가치주 여부)를 추가해 '3-요인 모형'으로 발전시킴. 

 

-Size Effect (사이즈효과) : 사이즈가 작은 소형주의 수익률이 상대적으로 더 높다

-Value Effect(가치 효과): 장부가 대비 시장가 비율이 높은 주식(성장주)이 상대적으로 수익률이 더 높다.

시가총액이 크지 않은 '소형주'와 자산에 대비해 기업가치가 저평가된 '가치주' 가격 상승률이 시장 평균보다 크다는 것

 

 

위 식을 검증하기 위해 (2 Pass Regression) 2번의 회귀분석을 거침

 

1.먼저 시계열 자료를 가지고 β값 추정

2.Cross-Sectionally위에서 구한 β값과 수익률 사이의 선형관계(일직선)가 성립하는지 검증

 

 

이때 2에서 β추정치를 독립변수로 놓고 수익률을 종속변수로 화여 회귀분석을 할 때 'Errors-In-Variables'의 문제 발생

이 문제 해결을 위해 Portfolio만듬

 

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 관련 논문 읽고 밑에 설명추가하기